Análisis histórico de la performance de la Bolsa de Madrid (1990-2015)

Abstract

Este trabajo realiza un estudio de las cotizaciones del más importante mercado bursátil español, la Bolsa de Madrid. Para ello se toman datos de la división estadística del Banco de España, a los que se aplican diferentes perspectivas de análisis. Se comienza este trabajo con una introducción, en la que se explica el recorrido de la institución durante sus casi 185 años de historia. Consecutivamente se expone una de las partes más extensas del trabajo en la que se trata de explicar los conceptos más básicos dentro de este campo de estudio con el fin de tener una base teórica en la que apoyar el ulterior análisis. El cuerpo principal de la publicación lo constituye el análisis empírico, el cual se divide en cinco secciones diferenciadas. En la primera parte, las cotizaciones, se comentan las evolución de los índices bursátiles, así como sus precios máximos y mínimos y las causas de los cambios de tendencias. Posteriormente, en el apartado de rentabilidades, se exponen las rentabilidades máximas y mínimas; además de tratar de dar una explicación razonable para cada una de ellas. Después, se comparan las rentabilidades medias de los diferentes índices. También, se presta atención a las rentabilidades acumuladas del mercado durante todo el periodo; para acabar la sección se observa qué meses han sido tradicionalmente más y menos rentables. A mitad de camino se estudian las volatilidades de los índices, haciendo una comparativa entre ellos y descomponiendo el riesgo en sistemático y específico. En la siguiente sección se analizan los resultados ex post de cada activo utilizando índices de performance como el de Sharpe, Treynor o Jensen. Con esos resultados se hace una clasificación de mejor a peor comportamiento durante el periodo. Acabando la parte práctica del trabajo, se hace un breve apunte sobre la distribución de probabilidad de las rentabilidades. Se intenta evidenciar si las rentabilidades se ajustan a una distribución normal, por medio de pruebas estadísticas y gráficas; además de comprobar el efecto de la periodicidad de las series en la normalidad de las mismas. Finalmente y a modo de síntesis, se proponen una serie de conclusiones obtenidas a partir del estudio de los resultados.

In this project, the prices of the most important Spanish stock market, the Madrid Stock Exchange, are studied. For this purpose, the data is taken from the statistical division of the Bank of Spain, and is used in different perspectives of analysis. This paper begins with an introduction, in which the route of the institution is explained during its nearly 185 years of history. Consecutively, one of the largest parts of the project in which the most basic concepts in this field of study is explained in order to have a theoretical basis on which support the following analysis. The main body of the publication is constituted by the empirical analysis, which is divided into five distinct sections. In the first part, the changes of the stock indexes prices are discussed, as well as maximum and minimum prices and the causes of the changes in trends. After that, in the returns section, the maximum and minimum returns are commented, in addition a reasonable explanation for each one will be given. Then, the average returns of the different indices are compared. The cumulative returns of the market throughout the period are also mentioned; to finish the section the months which have seen traditionally more and less profitable, are seen. Halfway, volatilities of the indices are studied, making a comparison between them and splitting the risk between systematic and specific. In the next section the assets outcomes are analysed by using performance indexes such as Sharpe, Treynor and Jensen ratios. With these results, a ranking from best to worst performance during the period is made. Ending the practical part of the project, a brief note of the probability distribution of returns is made. It attempts to show whether the returns are adjusted to a normal distribution, through statistics and graphic evidence; in addition to checking the effect of the periodicity of the series in its normality. Finally, as a synthesis, a list of conclusions from the results of the study is proposed.