Fondos de Inversión y Agencias de Calificación. Elaboración del rating. Estudio empírico: Congruencia de las calificaciones Morningstar Rating y Morningstar Analyst Rating.

Abstract

Los fondos de inversión se posicionan en los mercados financieros como uno de los principales productos financieros en la canalización de ahorros. Las ventajas fiscales, la amplia taxonomía de fondos y la gestión especializada que ofrece la Sociedad Gestora consiguen la atracción de múltiples ahorradores, especialmente la de aquellos con conocimientos limitados de inversión. En la facilitación de información sobre las diversas alternativas de fondos, se concluye que las Agencias de Rating emiten una opinión sobre su calidad de forma condensada en una calificación que beneficia tanto al inversor como a otros agentes del mercado.

Las referencias históricas sitúan a estas Agencias en un sector controvertido. El poder de influencia que ostentan en los mercados financieros junto a otros acontecimientos polémicos donde se vieron involucrados, como la quiebra de Lehman Brothers, llevaron a la Unión Europea a establecer un marco legislativo que regulase el sector. De la siguiente forma, se expone los rasgos más significativos del marco normativo en materia de transparencia, comunicación y funcionamiento general del sector de rating que ha propiciado la reducción del hermetismo propio a las Agencias.

Dada la importancia del rating y gracias al impacto de la normativa europea en materia de transparencia, se expone las diversas metodologías de elaboración de las calificaciones por las tres Agencias registradas con mayor cuota de mercado, Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch Ratings, y otras instituciones de análisis y calificación de fondos de inversión, donde destaca Morningstar. Con el objeto de verificar la congruencia entre los procedimientos y criterios de elaboración con la calificación otorgada, el trabajo concluye con un estudio empírico basado en un análisis estadístico descriptivo de las calificaciones Morningstar RatingTM y Morningstar Analyst RatingTM sobre fondos de inversión elaboradas por la institución Morningstar Inc.